Статьи

• Главная
• Статьи
• Иски о защите прав инвесторов в сфере рынка ценных бумаг

12.05.201625

Рынок — это экономический институт, предназначенный для облегчения обмена, т.е. для сокращения издержек по трансакциям обмена, и, следовательно, для увеличения объемов торговли . С юридической точки зрения рынок, в т.ч. рынок ценных бумаг, — это система обязательственных отношений. Следовательно, права инвесторов в сфере рынка ценных бумаг в случае их нарушения должны защищаться исками из договорных отношений или отношений, связанных с последствиями недействительности сделок.

--------------------------------

Коуз Р. Фирма, рынок и право. М.: Дело ЛТД при участии изд-ва Catallaxy, 1993. С. 10 — 11.

И договорное, и деликтное право реализуют практику справедливой компенсации причиненного ущерба. Сфера действия договорного права ограничена: оно наделяет истца правом на компенсацию только в случае наличия договорных связей с ответчиком. Действие деликтного права распространяется на случаи, когда ущерб причинен вне связи с договорными отношениями. «Функция деликтного права состоит в том, чтобы из необозримого числа случаев причинения ущерба выбрать такие, в которых потерпевший был бы правомочен переложить бремя причиненного ему ущерба на плечи другого лица» .

--------------------------------

Цвайгерт К., Кетц Х. Введение в сравнительное правоведение в сфере частного права. М.: Междунар. отношения, 1998. Т. 2. С. 360 — 361.

Вещные иски, так же как и деликтные иски, применяются в случаях, когда между сторонами спора отсутствуют договорные отношения или отношения, связанные с последствиями недействительности сделки. Посредством вещных исков защищается право на бумагу. Необходимость применения вещных способов защиты объясняется недостатками организации системы регистрации и учета прав на бездокументарные ценные бумаги.

Иски в защиту прав инвесторов в сфере рынка ценных бумаг рассматриваются по убыванию их значимости для гражданского оборота в следующем порядке: 1) иски из нарушения договорных обязательств; 2) иски о применении последствий недействительности сделок; 3) деликтные иски; 4) вещные иски.

1. Иски из нарушения договорных обязательств.

1.1 Иски инвесторов об исполнении договора о передаче ценных бумаг (п. 4 ст. 149.2 ГК РФ).

Механизм перехода прав на бездокументарную ценную бумагу (а также на ценную бумагу, обездвиженную в депозитарии) предполагает обязательное участие отчуждателя в процедуре передачи. В случае если отчуждатель ценных бумаг уклоняется от выдачи передаточного распоряжения (поручения), переход прав должен произойти на основании решения суда, вынесенного по иску приобретателя о внесении записей о переходе прав на ценные бумаги на условиях, предусмотренных договором с отчуждателем (п. 4 ст. 149.2 ГК РФ); последний привлекается к участию в деле в качестве ответчика.

Иск об исполнении обязательства передать индивидуально-определенную вещь разграничивается с виндикационным иском по фактическому основанию. В случае заявления виндикационного иска истец требует возвращения вещи, выбывшей из его владения помимо его воли. Когда истец заявляет иск о передаче ему купленной вещи в натуре, он требует совершения ответчиком действий по передаче вещи, вытекающих из обязательства, принятого последним.

1.2 Иск депонента к депозитарию о возмещении убытков (ст. 7 Закона «О рынке ценных бумаг»).

Депозитарий оказывает услуги по хранению ценных бумаг и (или) учету прав на ценные бумаги клиенту (депоненту) на основании заключенного с ним депозитарного договора (договора о счете депо), который может быть квалифицирован как специальный вид договора хранения, не предусмотренный ГК РФ. Депозитарий, не исполнивший или ненадлежащим образом исполнивший свои обязанности, несет ответственность без вины (п. 3 ст. 401 ГК РФ).

1.3 Иск владельца ценных бумаг об осуществлении прав, закрепленных в ценной бумаге.

Содержанием каждой ценной бумаги является право требования, с которым корреспондирует обязанность эмитента (лица, выдавшего ценную бумагу) исполнить это требование. Следовательно, владельца ценной бумаги и эмитента (лицо, выдавшее ценную бумагу) связывают обязательственные отношения. В отсутствие в Законе «О рынке ценных бумаг» общей нормы, позволяющей требовать исполнения эмитентами (лицами, выдавшими ценные бумаги) принятых на себя обязательств из ценных бумаг в натуре, кредитор вправе требовать надлежащего исполнения обязательства из ценной бумаги на основании ст. 12, п. 1 ст. 393 ГК РФ.

1.4 Иск акционера о переводе на него прав и обязанностей покупателя.

Преимущественное право акционера на приобретение акций действует, во-первых, в случае отчуждения акций закрытого акционерного общества другими акционерами этого общества (п. 3 ст. 7 ФЗ «Об АО»), во-вторых, в случае размещения акционерным обществом дополнительных акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции (п. 1 ст. 40 ФЗ „Об АО“). При удовлетворении такого требования истец заменяет покупателя в договоре и вследствие этого вправе требовать исполнения договора от продавца или передачи акций от покупателя.

2. Иски о применении последствий недействительности сделок (ст. ст. 166 — 181 ГК РФ).

Чаще всего нарушения прав владельцев ценных бумаг, обращающихся на рынке, происходят в результате неправомерного списания принадлежащих им бумаг с лицевых счетов у держателя реестра или со счетов депо в депозитарии по поддельным документам о переходе прав (что квалифицируется как мошенничество по ст. 159 УК РФ) или в результате технической ошибки.

Статья 149.5 (п. 1) ГК РФ устанавливает, что в случае утраты учетных записей, удостоверяющих права на бездокументарные ценные бумаги, лицо, осуществляющее учет прав (регистратор или депозитарий), обязано незамедлительно опубликовать информацию об этом в средствах массовой информации, в которых подлежат опубликованию сведения о банкротстве. Заявление о восстановлении данных учета прав на бездокументарные ценные бумаги может быть заявлено в суд регистратором, депозитарием, а также любым заинтересованным лицом. Восстановление данных учета прав осуществляется в порядке, установленном процессуальным законодательством. В этом случае записи о правообладателях вносятся на основании решения суда.

В настоящее время процедура восстановления учета прав на бездокументарные ценные бумаги процессуальным законодательством не предусмотрена. Следовательно, такая процедура должна производиться регистратором или депозитарием во внесудебном порядке.

Списание ценных бумаг, неправомерное по мнению их прежнего владельца, может иметь видимость законного, т.е. производиться с имитацией соблюдения правил совершения трансферта. В соответствии с действующим в гражданском праве принципом добросовестности каждая сделка считается действительной, пока обратное не доказано в судебном порядке.

Действительность трансферта ценных бумаг напрямую зависит от действительности каузы — гражданско-правовой сделки, во исполнение которой он производился. Обращение ценных бумаг означает совершение гражданско-правовых сделок с ними. ГК РФ допускает куплю-продажу ценных бумаг (п. 2 ст. 454), дарение (ст. 572), мену (ст. 567), правопреемство при реорганизации юридических лиц (ст. 58) и при наследовании по закону (ст. 1152) или по завещанию (ст. ст. 1118 — 1120). Закон «О рынке ценных бумаг» предусматривает два вида сделок, характерных исключительно для рынка ценных бумаг: это выпуск ценных бумаг и размещение ценных бумаг (ст. 26).

Таким образом, реституционный иск должен содержать требование о применении последствий недействительности сделки в виде «обратного» трансферта ценных бумаг.

3. Деликтные иски.

Принцип генерального деликта действует и в сфере рынка ценных бумаг. Интерес для исследования представляют специальные деликты, предусмотренные законодательством о рынке ценных бумаг, которые могут как отягчать, так и смягчать ответственность обязанного лица.

Анализ законодательства позволяет выявить следующие две группы специальных деликтов в сфере рынка ценных бумаг.

Возмещение убытков, причиненных ненадлежащим ведением реестра.

Договор о ведении реестра заключается между эмитентом и регистратором (п. 1 ст. 8 ФЗ «О рынке ценных бумаг»); владелец ценных бумаг не является стороной этого договора. Регистратор несет договорную ответственность за обеспечение сохранности реестра перед эмитентом, а не перед владельцем ценных бумаг. Поэтому эмитент несет перед инвестором ответственность за выбор регистратора.

Лицо, выпустившее бездокументарную ценную бумагу, и лицо, осуществляющее по его поручению учет прав на такие ценные бумаги, несут солидарную ответственность за убытки, причиненные в результате нарушения порядка учета прав, порядка совершения операций по счетам, утраты учетных данных, предоставления недостоверной информации об учетных данных, если не докажут, что нарушение имело место вследствие непреодолимой силы (п. 4 ст. 149 ГК РФ).

Поэтому в случае неправомерного списания бездокументарных ценных бумаг со счета в реестре владелец вправе предъявить эмитенту, или регистратору, или им обоим деликтный иск из причинения вреда имуществу.

Лицо, ответственное за исполнение по бездокументарной ценной бумаге, не несет ответственности за убытки, причиненные в результате нарушения порядка учета прав лицами, действующими на основании договора с правообладателем или с иным лицом, которое в соответствии с законом осуществляет права по ценной бумаге (п. 4 ст. 149 ГК РФ).

Следовательно, заключение депозитарного договора исключает предъявление владельцем ценных бумаг деликтного иска к регистратору и (или) эмитенту: в этом случае регистратор «не видит», какие операции осуществляются внутри счета номинального держателя. Доступ к информации о реальных владельцах ценных бумаг, права которых учитываются в депозитарии, существенно ограничен, что пользуется большим спросом в современных условиях .

--------------------------------

Защита прав инвесторов: Учебно-практический курс / Под ред. В.В. Яркова. СПб.: Изд. дом С.-Петерб. гос. ун-та: Изд-во юридического факультета СПбГУ, 2006. С. 121 — 122, 178.

Уместно заметить, что преобладающее стремление скрыть от всех свое состояние обусловливается невысоким уровнем правосудия и правовой защищенности в обществе.

Возмещение убытков, причиненных акционеру в связи с ненадлежащим определением цены выкупаемых акций.

Лицо, которое в результате добровольного предложения о приобретении всех ценных бумаг открытого акционерного общества или обязательного предложения стало владельцем более 95% от общего количества акций открытого общества, с учетом акций, принадлежащих этому лицу и его аффилированным лицам, обязано выкупить принадлежащие иным лицам остальные акции открытого общества, а также эмиссионные ценные бумаги, конвертируемые в такие акции открытого общества, по требованию их владельцев (п. 1 ст. 84.7 ФЗ «Об АО»).

Акционер, не согласившийся в этих обстоятельствах с ценой выкупаемых ценных бумаг, вправе обратиться в арбитражный суд с иском о возмещении убытков, причиненных в связи с ненадлежащим определением цены выкупаемых ценных бумаг, к мажоритарному акционеру.

Главу XI.1 ФЗ «Об АО» в литературе характеризуют как „правовую институциональную технологию вытеснения миноритарных акционеров“ .

--------------------------------

Голубева О. А., Осипенко О. В. Институт прав акционера через призму судебных прецедентов // Корпоративные споры. 2008. N 1. С. 44.

Иск о возмещении убытков, причиненных миноритарному акционеру ненадлежащим определением цены акций, в случае принудительного выкупа их у него мажоритарным акционером, очень напоминает косвенный иск, а именно «дважды производный иск» о присуждении. Квалифицировать этот иск как индивидуальный можно постольку, поскольку он защищает корпоративный интерес миноритарного акционера, который противостоит интересам общества.

--------------------------------

Чугунова Е. И. Производные иски в гражданском и арбитражном процессе: Автореф. дис. … канд. юрид. наук: 12.00.15. Екатеринбург, 2003. С. 14; Рогалева М. Косвенные иски в сфере отношений на рынке ценных бумаг // Право и экономика. 2012. N 1. С. 36 — 40.

4. Вещные иски.

Вещные иски применяются в случаях, если между сторонами спора отсутствуют договорные отношения или отношения, связанные с последствиями недействительности сделки (п. 34 Постановления Пленума ВС РФ N 10, Постановления Пленума ВАС РФ от 29.04.2010 N 22 «О некоторых вопросах, возникающих в судебной практике при разрешении споров, связанных с защитой права собственности и других вещных прав») .

--------------------------------

URL: http://www.consultant.ru/ (дата обращения: 07.12.2014).

В сфере рынка ценных бумаг возможно применять виндикационные и негаторные иски, которые относятся к искам о присуждении.

Рынок может функционировать только в том случае, если законодательно четко определено, какие лица в качестве собственников вещи или обладателей прав могут пользоваться и распоряжаться вещью (правами), исключая других лиц из числа тех, кто может ими пользоваться и распоряжаться. Договоры купли-продажи могут осуществляться лишь в тех случаях, когда признается право продавца на данную вещь и тем самым подтверждается, что у покупателя появляется возможность отчуждения вещи у продавца лишь после того, как он приобретает право собственности на нее на основании договора .

--------------------------------

Цвайгерт К., Кетц Х. Введение в сравнительное правоведение в сфере частного права. С. 9.

Первая предпосылка обращения в суд с вещным иском, связанная с его фактическим основанием, — это утрата владения без сделки, т.е. отсутствие относительной связи между истцом и ответчиком. Вторая предпосылка обращения с вещным иском, также связанная с его фактическим основанием, — это возможность индивидуально определить спорное имущество.

Подводя итоги, можем сделать следующий вывод.

Вещные иски и деликтные иски на рынке ценных бумаг оказались востребованы судебной практикой в ситуации почти полного отсутствия гарантийных институтов права собственности инвесторов на ценные бумаги. Потребность в этих способах защиты возникла в условиях, когда иски из договоров и иски о применении последствий недействительности сделок не способны в полной мере защитить нарушенные права инвесторов.

Автор: М.А. Рогалева

Источник: Консультант Плюс

Литература

1. Голубева О. А., Осипенко О. В. Институт прав акционера через призму судебных прецедентов // Корпоративные споры. 2008. N 1. С. 44.

2. Защита прав инвесторов: Учебно-практический курс / Под ред. В.В. Яркова. СПб.: Издательский дом С.-Петерб. гос. ун-та: Издательство юридического факультета СПбГУ, 2006. С. 121 — 122, 178.

3. Коуз Р. Фирма, рынок и право. М.: Дело ЛТД при участии изд-ва Catallaxy, 1993. С. 10 — 11.

4. Рогалева М. Косвенные иски в сфере отношений на рынке ценных // Право и экономика. 2012. N 1. С. 36 — 40.

5. Цвайгерт К., Кетц Х. Введение в сравнительное правоведение в сфере частного права. М.: Международные отношения, 1998. Т. 2. С. 360 — 361.

6. Чугунова Е. И. Производные иски в гражданском и арбитражном процессе: Автореф. дис. … канд. юрид. наук: 12.00.15. Екатеринбург, 2003. С. 14.

• В состав наследственного имущества входит доля ООО
• Наследование и участие в ООО
• Возмещение участнику ООО причиненных убытков
• Корпоративные споры в отношении несовершеннолетних